ECONOMIA
Se aplaza alza de tipos de interés
La prudencia ganó la partida. La Reserva Federal (Fed) decidió este jueves 17 de septiembre finalmente aplazar la subida de tipos de interés –una vez más- pese a que los datos de crecimiento y de empleo daban argumentos para empezar a cerrar el grifo de dinero gratis por el temor a un recalentamiento de mercados. Las debilidades globales, con el frenazo de China a la cabeza, han pesado suficiente en el mayor banco central del mundo. Y la que será la primera subida en casi una década aún despierta recelos, siete años después de la caída de Lehman Brothers.
No había tanta incertidumbre respecto a la decisión de la Fed desde hace años. Las encuestas a los economistas estaban hasta el mismo minuto antes del anuncio casi al 50%, entre los que creían que habría una subida y los que esperaban el mantenimiento del actual nivel de tipos (una banda entre el 0% y el 0,25%). En cambio, en los movimientos de los mercados financieros, media hora antes del comunicado de la institución, las apuestas daban 4 a 1 a que el dinero seguiría próximo al 0%.
En el comunicado, la Fed argumenta que “la reciente evolución económica global y la evolución financiera pueden lastrar la actividad económica y es probable que pongan más presión a la baja en la inflación en el corto plazo“. El pasado miércoles se supo que los precios habían bajado un 0,1% en agosto y apenas habían avanzado un 0,2% con relación al mismo mes de 2014, lejos del objetivo de inflación a largo plazo del 2%. Esta es una coartada para mantener el estímulo monetario intacto, pero resulta clave que la Fed usara la palabra “global” en su escrito, dejando claro que la demora vuelve a tener que ver con factores externos.
Es más, la institución de Washington señaló que “el comité actualmente anticipa que, incluso después de que empleo e inflación están cerca de los niveles consistentes con el mandato, las condiciones económicas pueden justificar mantener los tipos debajo de los niveles que el comité ve como normales en un más largo plazo”. Solo hubo un disidente en la decisión: Jeffrey Lacker.
Esta es la idea de fondo de los analistas que defendían esperar: si la decisión de subir tipos es un hecho, poco importa hacerlo un mes antes o después, así que es mejor curarse en salud y aguardar a ver cómo evolucionan las dudas sobre China, qué profundidad tiene ese parón de la segunda economía del mundo.
Había, además, algo más inmediato y simple: los mercados aún dudaban de lo que ocurriría. “Para encontrar un precedente relevante, uno tiene que volver a 1994, cuando la Fed subió tipos en un 0,25%, algo a los que el mercado solo le daba un 30% de probabilidades (parecido a la situación actual) y lo que siguió fue bautizado por la revista Fortune como “La masacre del mercado de bonos”.
Richard Koo, de Nomura, también veía argumentos en la macroeconomía: “Los últimos datos de inflación y factores externos como la fuerza del dólar y la caída del precios del petróleo indican que no hay necesidad de acelerar una subida de tipos de interés”.
Las proyecciones hechas públicas este jueves, no obstante, mejoran las previsiones para el mercado de trabajo: sitúan la tasa de desempleo en el 5% este año y el 4,8% en 2016, frente al 5,3% y el 5,1% que calculaban antes. Además, los técnicos no creen que la tasa de inflación llegue hasta el objetivo del 2% hasta 2018. (Fuente: EL PAIS, por Amanda Mars)